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海通宏观姜超:稳定增长就业优先 减税改革释放活力

发表于:2019-03-06 09:50:49

  全国十三届人大二次会议于3月5日在北京召开,国务院总理李克强作政府工作报告。我们的解读如下:

  保增长合理区间,稳就业位置突出。19年GDP增速目标6.0-6.5%,较18年下调,时隔3年再现目标区间。19年CPI增速目标3%,与过去4年保持一致。报告强调当前和今后一段时间就业总量压力不减,结构性矛盾凸显,19年首次将就业优先置于宏观政策层面,城镇新增就业目标1100万人,与过去2年保持一致,城镇调查、登记失业率目标为5.5%、4.5%,并强调“力争达到近几年的实际规模”。19年是全面建成小康社会的关键之年,做好经济工作至关重要,“确保经济运行在合理区间”取代“深入推进供给侧结构性改革”成为第一大工作目标,而稳增长首要就是保就业。

  货币松紧适度,宽财政双管齐下。19年稳健的货币政策要松紧适度。未提M2、社融增速目标,强调要与GDP名义增速相匹配。报告强调,要深化利率市场化改革,降低实际利率,运用存款准备金率、利率等手段引导金融机构扩大信贷投放。这都意味着,去杠杆正逐渐转向稳杠杆,从宽货币到宽信贷的传导有望兑现。19年积极的财政政策要加力提效,财政赤字率上调至2.8%。积极财政体现在两个方面:一是更大规模减税降费,全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,制造业增值税率16%降至13%,交运、建筑业增值税率10%降至9%,下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例。二是基建托底经济,地方专项债升至2.15万亿,铁路投资升至8000亿,公路水运投资保持在1.8万亿,再开工一批重大水利工程。

  改革供给下半场,降成本+补短板。报告提出,19年要着重抓好10个方面的工作。虽然政府十大工作目标中未提及供给侧结构性改革,但第二大目标“激发市场主体活力”强调要推动降低制度性交易成本,对应“降成本”,具体包括简审批优服务、公正监管、降低涉企收费等三个方面。而第三、第四大目标“培育壮大新动能”、“持续释放内需潜力”,前者强调传统产业改造提升、新兴产业加快发展、提升科技支撑能力,后者强调推动消费稳定增长、合理扩大有效投资,均对应“补短板”,落脚点则分别是技术独立、市场独立,既是“战略机遇期”的体现,也是应对贸易摩擦的必然选择。

  推重点领域改革,全方位对外开放。19年改革从“基础性关键领域”聚焦至“重点领域”,核心是加快完善市场机制。其中,国资国企改革重在推进混改,完善公司治理结构,深化电力、油气、铁路改革,自然垄断行业要实行网运分开,将竞争性业务全面推向市场。优化民企环境重在坚持竞争中性,构建亲清新型政商关系,保护产权,打造良好营商环境。财税金融改革重在健全地方税体系,规范地方政府举债融资,改革完善资本市场基础制度,提高直接融资特别是股权融资比重。而19年对外开放进一步升级为全方位,且更加注重规则等制度型开放,具体包括促进外贸稳中提质、加大吸引外资力度、推动共建“一带一路”、促进贸易和投资自由化便利化等四个方面。

  小康社会关键年,脱贫治污保民生。19年是全面建成小康社会的关键之年,政府工作报告对改善民生同样着墨甚多,总结来看主要有三个方面。一是推进脱贫攻坚和乡村振兴,包括打好精准脱贫攻坚战、抓好粮食生产、推进乡村建设、全面深化农村改革。二是加强污染防治和生态建设,包括持续推进污染防治、壮大绿色环保产业、加强生态系统保护修复。三是加快发展社会事业,包括提升教育公平和质量、保障基本医疗卫生服务、完善社会保障制度等。整体来看,今年报告更重视增强人民群众获得感、幸福感、安全感。

  2019年3月5日,十三届全国人大二次会议在北京召开,国务院总理李克强作政府工作报告。我们的解读如下:

  1。 保增长合理区间,稳就业位置突出

  经济目标再度下调。19年GDP增速目标为6.0%-6.5%,较18年的6.5%有所下调,也是时隔三年再次采用目标区间。一方面,18年GDP增速创下多年新低,其中4季度GDP增速创下09年以来新低,而从高频数据看,19年1-2月经济依然偏弱,指向经济下行压力未消。另一方面,去年底中央经济工作会议时隔三年重提“保持经济运行在合理区间”,而今年初各省两会GDP目标也同样是再现区间、普遍调降。

  通胀目标依然持平。19年CPI增速目标3%,与过去4年保持一致。18年4季度以来,商品价格大幅下降,PPI通缩风险大增,而CPI非食品价格也将随PPI下滑,加之18年各项货币增速均在下滑,预示19年各项物价指数大概率继续下滑,通缩风险或将大于通胀风险。

  稳增长首要是为保就业。报告提出,就业优先政策要全面发力。今年首次将就业优先政策置于宏观政策层面,指出当前和今后一个时期,我国就业总量压力不减、结构性矛盾凸显,并强调必须把就业摆在更加突出位置,“稳增长首要是为保就业”。而去年仅是在第九项重点工作“提高保障和改善民生水平”中提及“着力促进就业创业”。