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国信策略:本轮行情更像“反转”而非“反弹”

发表于:2019-03-05 19:03:34

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  核心观点

  年初以来行情演绎得如火如荼,A股市场已经出现了很多牛市特征,如个股赚钱效应明显、成交量显著放大、各项政策利好不断等。3000点上下分歧在所难免,我们认为本轮行情更像“反转”而非“反弹”。从“反弹”到“反转”,核心条件是“基本面拐点”的出现,这个目前确实还没有看到,但没有看到不代表不会出现,要知道股市表现永远都是领先的。当下“宽信用”格局已经初现,中国经济中“宽信用”历来是经济基本面的领先指标,后续“基本面拐点”是可以期待的。回溯过去历次“宽信用”,A股大概率都出现了“反转”行情,2019年“股牛头”值得继续相伴。

  行情演绎至今显示出诸多牛市特征

  年初以来的A股春季行情演绎的如火如荼,截至当前已然走出两波像样的反弹。这期间A股市场出现了很多牛市特征,主要体现在:

  第一,指数涨幅显著,个股赚钱效应突出;

  第二,各项政策大力扶持,市场环境十分友善;

  第三,成交量显著放大,两市成交突破万亿大关;

  第四,券商板块领涨市场,凸显牛市前期格局。

  指数涨幅显著,个股赚钱效应突出

  年初以来主要股指均有显著涨幅。我们统计的9个具有代表性的市场股指年初以来的累计涨幅均在20%以上,上证综指虽然涨幅相对靠后,但也录得21.4%的大幅上涨。

  年初以来个股赚钱效应亦十分突出。年初以来,累计涨幅大于0的上市公司占比高达95.9%,且有30%的上市公司涨幅大于20%,不得不说,本轮春季行情中个股的赚钱效应十分突出。

  各项政策大力扶持,市场环境十分友善

  在各项政策的大力支持下,当前市场环境已较为友善。从去年7月份政治局会议提出货币政策从“稳健中性”转向“稳健”、央行在一季度货币政策中提出“去杠杆初见成效,稳杠杆成为下一阶段主要目标”以来,资本市场中的政策底在不断夯实。去年10月中下旬,国务院副总理、一行三会、交易所、协会等进一步发表了关于支持资本市场健康稳定发展的表态以及相应的措施政策,政策底已然形成。近日,中央政治局举行第十三次集体学习会议,会议进一步强调要深化金融供给侧改革,推动金融业高质量发展。可以说在各项政策的大力支持下,当前市场环境已十分友善。

  成交量显著放大,两市成交额突破万亿大关

  当前A股成交总额再度向上突破万亿大关,彰显牛市节奏。2010年以来全部A股成交额和上证综指收盘价走势呈高度正相关(相关系数达0.8),每轮牛市的开启,大多伴随着成交额的回暖。而当前A股成交额再度突破万亿元大关,涨势强劲,市场情绪大幅修复,彰显牛市节奏。

  券商板块领涨市场,凸显牛市前期格局

  年初以来券商板块领涨申万各二级子行业,凸显出牛市前期格局。具体来看,年初以来申万券商指数累计涨幅为47%,在申万103个二级子行业中位居第二。由于券商板块的高弹性,历史上每次A股大牛市前期,券商板块大多率先起步,领涨全市场,本次券商板块的领涨同样凸显出了牛市前期格局。

  从“反弹”到“反转”,还需要什么条件