您当前所在的位置:365理财网 > 理财小知识 >
热门新闻
国资委:管资本为主 对混改企业2018-11-16
2017年“金融知识普及月”启航 2018-10-28
人民日报谈知识付费:优质的知识2018-11-20
爱与责任,国寿柜员感悟深2018-11-02
三大国际组织负责人盛赞 中国开2018-11-17
山西省2017年上半年理财规划师考2018-10-28
股票为什么会涨跌?2018-11-02
2018年10月中国采购经理指数运行2018-11-18
备考2013年理财规划师的三大学习2018-10-30
年收入30万元IT经理理财规划2018-11-07
华生:科创板会成为中国版纳斯达2018-11-18
迈为股份新股申购时间 迈为股份2018-10-31
10月CPI数据今日揭晓 涨幅或小幅2018-11-09
国资委:央企前三季度累计营业收2018-11-18
风险管控响应速度比眨一次眼睛快2018-11-01

广发证券戴康:“2+1”因素驱动春季躁动行情

发表于:2019-02-14 14:32:44

  广发证券戴康今日表示,“2+1”因素驱动春季躁动行情。1)全球流动性紧缩的节奏缓和;2)信用扩张预期改善;3)短端利率较前期下一台阶。全球risk-on带动国内外风险偏好修复,将促使本轮春季形成“普涨”格局。近两周A股市场止跌回暖,外资、内资、个人多类型投资者轮流“登台唱戏”,分母端驱动下配置存在分歧,行业与主题“多点开花”。

  戴康指出,社融存量增速在一季度见底的预期进一步增强,对“股市底”有一定的前瞻意义,历史上“社融底”领先“股市底”1-6个月不等。本周市场对12月社融数据的主要争议集中在结构,事实上过去三轮信用扩张的传导都有一个“从量到质”的过程,而这个过程中A股对于宽信用的预期会渐进修复。

  由于社融存量增速企稳回暖意味着政策“宽货币”向“宽信用”的传导见效,因此历史上存量社融的增速触底后、上证综指一般会滞后1-6个月见大底——除08年“四万亿”带动“市场底”率先见底之外,05年存量社融拐点领先市场底1个月,12年5月社融拐点领先市场底6个月,15年6月社融拐点领先市场底6个月。

  市场对于12月社融数据的争议在于新增票据融资的占比较高而中长期企业贷款“发力不足”凸显“结构不够好”,戴康认为信用扩张的传导都有一个“从量到质”的过程,在05年、08年、12年几轮信用触底扩张时,企业融资环境改善往往先从短期融资渠道开始体现,随后向中长期融资传导。08年、12年、15年社融存量增速拐点前,由于政策驱动和银行经营偏好,企业的票据和短期贷款总是率先改善的,体现在当月绝对增量与占比先有提升,而随着社融增速见底企稳后,企业的融资需求和渠道步入正轨,中长期企业贷款的占比与绝对值才逐渐成为主导。事实上,当前票据融资量抬升也是银行风险偏好、政策驱动、企业预期三者的综合结果,与企业当前的短期融资需求匹配,所以对这一现象无需有太负面的理解,在信用扩张“由量到质”的过程中A股的风险偏好会渐次修复