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杨德龙:不要害怕股市上涨 资本市场繁荣对经济发展至关重要

发表于:2021-01-28 20:42:42

原标题:杨德龙:不要害怕股市上涨 资本市场繁荣对经济发展至关重要

摘要

因此对于股市的涨跌,我认为不应该害怕上涨。事实上股市很多风险都是跌出来的,一旦市场出现大跌,可能会出现很多融资盘出现爆仓,股市上涨则是提振消费以及推动经济转型的一个重要推动力。美股已经上涨十几年,但美联储并不担心美股出现资产泡沫,因为市场本身都有自身的调节机制,涨多了就会下跌,跌多了也会上涨。真正好的股票受到资金的追捧也是在情理之中,但A股市场仅仅出现一两个月的上涨就引发了一些人的担忧,我认为这是完全没必要的。


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  周四,沪深两市出现较大幅度调整,大多数板块出现下跌,只有少数板块出现回升,港股也出现较大幅度回落。节前市场资金面偏紧,近期央行回收了一定的流动性,让投资者担心央行在货币政策方面可能会有所收紧。近期央行公开市场操作并未立即恢复净投放,反而在持续回笼资金。央行在流动性投放方面表现谨慎,与近期部分资产价格上涨过快有关,但春节前流动性缺口较大,预计央行将适时提供必要流动性支持,无需担忧流动性持续收紧。

  今年以来,A股和港股均出现强势上涨,这使得一部分投资者担心央行可能会通过流动性的投放控制,防止资产价格上涨。其实和美股相比,A股市场的上涨幅度是远远比不上的。美股从去年4月份开始即大幅回升,道琼斯指数更是从最低19000点涨到3万点,纳指也突破了13000点的历史高点。美股的上涨很大程度上是美联储放水带来的资产价格上升,另外一个就是经济的复苏带来的回升。

  因此对于股市的涨跌,我认为不应该害怕上涨。事实上股市很多风险都是跌出来的,一旦市场出现大跌,可能会出现很多融资盘出现爆仓,股市上涨则是提振消费以及推动经济转型的一个重要推动力。美股已经上涨十几年,但美联储并不担心美股出现资产泡沫,因为市场本身都有自身的调节机制,涨多了就会下跌,跌多了也会上涨。真正好的股票受到资金的追捧也是在情理之中,但A股市场仅仅出现一两个月的上涨就引发了一些人的担忧,我认为这是完全没必要的。

  我一直坚持认为一个强大的经济体离不开一个发达的金融市场,金融市场的繁荣是让资本市场更好支持实体经济非常重要的一个方面。现在通过投资拉动出口带动的的方式来刺激经济已经很难,只能靠消费拉动,要想提高消费增速必须提高人民的财产性收入,股市繁荣无疑是提高居民消费水平的一个重要方面。

  2020年虽然我国经济受到疫情的冲击,但投资者通过配置基金获得了较好的回报,使得我国消费并没有受到太大的影响。这其实就是非常有益的一个经验,包括很多银行理财也推出固收+产品,也就是加配权益资产已经成为大势,这也是为了分享资本市场的成长,因此害怕股市上涨的这种思路是要不得的。一个繁荣的资本市场是解决当前企业杠杆率过高、间接融资比例过重、直接融资比例不足的现状最好的一个办法,也是拉动消费最根本的一个办法。

  现在A股市场呈现二八分化的格局,出现这种现象其实也有必然性,现在公募基金持仓达到3.5万亿左右,外资机构持仓也达到了2.3万亿,加上险资持仓的1.8万亿,机构资金的占比已经接近甚至达到50%以上。这样的话,机构投资者偏爱的业绩优良的股票无疑会受到资金的追捧。从长期来看,让资金流入行业龙头企业,流入代表经济转型方向的好企业无疑是有利于经济长远发展的。

  当前我国宏观经济整体的杠杆率较高,传统以来我国企业严重依赖银行贷款进行间接融资,通过股市、债市融资的比例仍然偏低。和发达市场相比,直接融资比例还有很大的上升空间,要想减轻企业的还本付息压力,提高直接融资比例就要大力发展资本市场,这是再明显不过的一个道理。这次疫情对于企业的经营,大多数企业都感觉到一定的压力,特别是资产负债率较高的企业还本付息的压力较大。