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杨德龙:A股进入“机构投资者时代” 白马股估值将创新高

发表于:2021-01-27 09:27:55

原标题:杨德龙:A股进入“机构投资者时代” 白马股估值将创新高

摘要

【杨德龙:A股进入"机构投资者时代" 白马股估值将创新高】杨德龙认为,A股市场正逐渐走向成熟,随着国内金融市场的进一步开放,市场将正式进入机构投资者时代,价值投资将成为主流投资理念。(投资者网)

  导语

  “这是一个最好的时代,这是一个最坏的时代;这是一个智慧的年代,这是一个愚蠢的年代;这是一个光明的季节,这是一个黑暗的季节;这是希望之春,这是失望之冬。”狄更斯讲述的法国大革命前夕发生在伦敦和巴黎故事的语言,同样也可以用来描述落下帷幕的2020年。这一年,资本市场一次次见证了历史性的一幕幕:疫情肆虐、美国大选、美股熔断、油价暴跌、中美贸易摩擦升温、内地市场进一步对外开放……

  只不过,市场还是那个千变万化的市场。

  杨德龙认为,A股市场正逐渐走向成熟,随着国内金融市场的进一步开放,市场将正式进入机构投资者时代,价值投资将成为主流投资理念。

  拥有着二三十年历史的A股市场正演绎着从无序到有序的变化,从最初的随机爆炒股票,到后来的炒业绩、炒题材、炒概念,再到提倡并推行价值投资理念,A股市场未来是否也终将成为机构投资者的主场?个人投资者该何去何从?

  带着这些问题,《投资者网》专访了前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙。

  杨德龙,2003年7月毕业于清华大学机械工程系,获工学学士学位;2006年7月毕业于北京大学光华管理学院金融系, 获经济学硕士学位;2010年起任清华大学经济管理学院金融硕士兼职导师。

  他长期倡导坚持价值投资理念,拥有10年以上基金从业经历,2006年7月加入南方基金研究部,曾任汽车行业研究员、首席策略分析师、基金经理;2016年3月加盟前海开源基金,2009年起任中央电视台特约评论员,定期在中央电视台财经频道(CCTV-2)交易时间和市场分析室节目担任特约评论员。

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  A股市场正式进入“机构投资者时代”

  《投资者网》:您之前提出过全球投资市场要经历三个阶段,即:流动性枯竭阶段、分化阶段和全球资本市场巨震完成阶段。您认为现在处于分化阶段,预计何时进入最后一个阶段?

  杨德龙:进入第三阶段可能至少需要半年左右,即使不考虑新冠病毒变异的影响,大规模接种疫苗也是需要时间的,目前报道宣称的疫苗有效性高达95%,但仍需要时间来慢慢控制疫情扩散。

  目前来看,欧美国家的新增新冠患者人数仍较高,新冠病毒在英国的变异也增加了控制的难度,变异有可能会导致疫苗失效或者需要重新研发,这样会令疫情的控制更困难。

  因此,个人认为,疫情如果在2021下半年得到有效控制、对经济方面的冲击减小,全球经济将会迎来全面复苏,全球市场就会进入巨震第三阶段。

  《投资者网》:疫情得到控制后,哪些行业反弹较快?

  杨德龙:美股从2020年4月便开启了一轮新牛市,至今已经连创历史新高。

  实际上,美股过去十年的牛市已经在2020年3月的暴跌中结束,不过,由于美联储大量“放水”推动了资产的回流,美股估值已经站在历史新高的位置。因此,2021年投资美股的机会将会减少,同时,A股市场的机会将会增加,尤其是白马股的估值还会进一步创新高

  此外,疫情过后,预期A股市场反弹最快的是消费和服务业板块,因为消费行业受到疫情的影响较大,一旦疫情受控,消费行业肯定会最先受益。

  另外,就美股的情况来看,目前累积涨幅较大的主要是科技股,消费股上涨的幅度并不多,因此,如果疫情能控制住,消费股肯定会有很大机会。

  《投资者网》:您看好A股消费板块的投资逻辑是什么?

  杨德龙:首先,消费行业在我国是比较有优势的。2020年我国GDP突破100万亿元,人均GDP突破一万美元。根据欧美国家的经验,当人均GDP突破一万美元之后就会出现消费大爆发,尤其是受益于消费升级的一些品牌消费品未来具有较大的投资机会

  2020年,管理层提出加快形成以内循环为主,国际国内双循环相互促进的新格局。内循环是指拉动消费,因为现在投资增速已经不高,主要靠消费来拉动内需。消费白马股是值得长期持有的股票,无论是白酒、医药还是食品饮料相关行业的白龙马股都值得长期持有。白酒、医药、食品饮料可以称为“消费三剑客”,这些股票在过去几年已经有了较好的表现。总体来说,在这些受益于消费总量扩张的领域中,行业龙头股具备比较大的投资价值。

  另外,一些新的消费形式,例如:新零售、免税店、消费电子甚至包括具有消费属性的新能源汽车,都将从消费爆发以及消费升级中受益。因此,持有消费白马股就抓住了业绩增长最稳定的一类股票的机会。