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机构论市:A股盘面惊现三大新特征 抱团股阶段性瓦解

发表于:2021-01-26 19:45:36

【机构论市:A股盘面惊现三大新特征 抱团股阶段性瓦解】下跌过程中,市场也有新的特点:首先,抱团股阶段性的瓦解。此前抱团股持续上行,但本月中旬以来,抱团股阶段性松懈,光伏、白酒、新能源产业链以及军工等趋势性行情不再,今日这些板块也是迎来较大的杀跌;其次,低估值品种逐步表现。在指数下跌过程中,煤炭股表现抢眼,而近期机构也是不断扫货煤炭标,而与此同时,外资也在持续加持银行板块,低估值品种屡屡受宠;此外,指数下跌过程中,涨跌比并不难看,全市场上涨家数保持在2000只左右,低位个股红盘家数较多。

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  巨丰投顾:A股盘面惊现三大新特征 抱团股阶段性瓦解

  观点:去年四季度以来,市场风险偏好回升,在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后,随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升,市场春季行情如火如荼,市场赚钱效应已然开启。而连续上行后,尤其是三大指数本年主升之后,要注意趋势性行情短期的暂停,考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。

  今日,沪指午后拉升并再创次轮行情新高。至此,新年以来,三大指数再次刷新行情高位,共同迎来新的高度。但午后一度的跳水,也使得春季行情的主升行情生变。而今日,创业板率先跳水走低,而沪深两市紧随其后。开年以来,三大指数迎来罕见的共振下跌。

  不过,下跌过程中,市场也有新的特点:首先,抱团股阶段性的瓦解。此前抱团股持续上行,但本月中旬以来,抱团股阶段性松懈,光伏、白酒、新能源产业链以及军工等趋势性行情不再,今日这些板块也是迎来较大的杀跌;其次,低估值品种逐步表现。在指数下跌过程中,煤炭股表现抢眼,而近期机构也是不断扫货煤炭标,而与此同时,外资也在持续加持银行板块,低估值品种屡屡受宠;此外,指数下跌过程中,涨跌比并不难看,全市场上涨家数保持在2000只左右,低位个股红盘家数较多。

  这其中,我们具体看看煤炭和银行。近期煤炭板块持续表现,代表性的就是陕西黑猫以及开滦股份看,都受到了机构的持续关注;而与此同时,外资也在持续加持银行板块。从持股市值看,从2020年10月至今,北向资金持有A股银行股市值从1156亿元增至1773亿元,增幅达到53.39%,远高于同期银行板块的股价涨幅。从持股数量看,从2020年10月至今,34只沪深股通银行股标的,有25只北向资金持股数量出现增长。其中,招商银行兴业银行建设银行等较大市值银行股持股数量增幅超过20%,渝农商行苏州银行等小市值银行股持股数量更是增长超过200%。

  所以,接下来市场风险很可能继续向低估值品种转向,毕竟随着经济的复苏以及加速复苏,估值回升的趋势是明显和明确的,但很多高估值品种经历资金的拉动之后,目前也只能依靠业绩支撑,而如果业绩和估值不能很好的匹配,那么继续上行的空间值得商榷。但相反,很多低估值滞涨品种,目前仍有修复的空间和动力,显然资金也会寻求新的价值标的,银行等品种还是需要多多留意。

  目前,在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下,市场春季行情依旧,在多方的刺激下,市场向好趋势和逻辑未变,指数短期调整下仍有再次拉升的可能,但整体需要提前注意二月可能的较大震荡行情。

  总体上,投资者可继续坚守均衡配置策略,只不过阶段性强震过程中,切忌追高,适当调换低位超跌品种当中。而整体上,可继续关注此前持续提示的几个方向:一方面,关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等;另一方面,大金融板块。证券板块整体调整下,在业绩的支撑以及市场向好的提振下,随时将再次扛起反攻大旗,是牛市当中不可或缺的主要力量。而经济持续回升下,银行可作为底仓配置继续观望;此外,政策刺激、景气度回升下,军工板块的机会也不错过,当然如果是叠加业绩预增等效果可能会更佳。

  方正策略:逢低布局 不负春光

  事件

  今日市场大幅下跌,各大指数均下跌超1.5%,创业板指数下跌近3%,行业层面,国防军工、非银金融、家用电器领跌。

  点评

  01

  市场下跌原因:货币政策转向之声再起,资金利率显著上行触发春节前流动性紧张担忧。市场下跌主要有两方面原因,一是据21世纪经济报道,近日举办的“中央经济工作会议解读与当前经济形势分析”专题研讨会上,中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”,货币政策进一步收紧的预期有所增强。二是央行连续3日维持地量的逆回购操作,延续净回笼的态势,考虑到春节取现等因素影响,资金面较为紧张,债市显著调整,银行间和交易所回购利率显著上行,其中DR001创16个月新高,触发节前流动性紧张的担忧。

  02

  逢低布局,不负春光,一季度流动性不会实质收紧。进入1月份以来,流动性在维持较为宽松格局的同时波动加大,十债利率宽幅震荡,我们认为宏观流动性在一季度仍然维持较为宽裕的格局,核心原因在于经济复苏的基础不牢固,尤其是国内疫情存在反复的可能;中央经济工作会议“不急转弯”的定调清晰明确,下一个评估经济形势与政策的时间点在3月份的两会和4月份的一季度政治局会议。股市流动性边际宽松的格局不改,1月前三周权益型新发基金规模接近3000亿元,本周依然有超过40只权益基金等待发行。从短期流动性的演绎来看,央行仍有可能通过逆回购加量的方式维持春节前流动性的合理充裕。当前处于经济的淡季,利率持续上行的动力并不强,对估值的压制也并不明显,后续需要关注3月份经济进入旺季之后经济增长与通胀的形势以及政策相应的评估,因此,目前仍属于逢低布局的好时机,不负春光。

  03

  景气为王,业绩验证。建议关注行业高景气,业绩可验证的板块。行业方面,建议关注行业处于持续高景气,同时业绩可以持续验证的板块。具体包括1)周期板块中,关注受益于经济回升,库存回补,行业格局优化的有色、化工、建材;2)消费板块中,关注耐用消费品中的汽车、家电、白酒。3)成长板块中,关注产业趋势明确,订单饱满,未来2—3年持续高景气的消费电子(面板、半导体、苹果产业链),新能源、新能源汽车以及军工板块。

  风险提示:全球疫情继续大幅蔓延、中美关系急剧恶化、国内货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。