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拆解逾20万亿元银行理财变局

发表于:2019-03-01 16:17:57

  2018年12月27日,中国银保监会宣布,正式批准中国银行、中国建设银行设立理财子公司申请。随着银行理财子公司推进速度加快,银行开展理财展业的方式正在分化。设立理财子公司并不是银行资管业务的唯一归宿,是否组建独立的子公司,抑或是继续以自身为主体开展理财业务,是各家银行要做出的抉择。

  但无论2019年选择哪条出路,银行理财都面临着理财产品发行规模、保本理财产品占比、期限在3个月内的短期理财占比、理财门槛下降,新增净值型理财规模增加等诸多变化。未来银行不得不在人才储备、IT系统、投研能力等多方面增强实力。

  理财市场生变

  2018年4月27日,中国人民银行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”),新的大资管时代正式拉开帷幕。随后,2018年9月28日和12月2日,银保监会先后发布了《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”)和《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称“理财子公司”),银行理财市场悄然生变。

  资管新规、理财新规落地后,银行理财产品向净值化、开放式转变被固定下来,但某城商行投行与资产管理部人士告诉记者,由于部分中小银行在客户基础、系统建设、人才储备以及投研能力方面,存在不足,因此银行理财产品会出现净值化转型的阵痛。具体表现在数据上,可以看出银行理财的整体发行规模减少。2018年三季度,根据普益标准监测数据显示,共有434家银行共发行了包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品在内的25893款银行理财产品,发行银行数环比减少72家,产品发行量环比减少2756款。

  资管新规还提出,商业银行发行的封闭式理财产品的期限不得低于90天。根据融360统计的数据显示,资管新规发布以后,3个月内短期理财占比迅速下降,由2017年11月份的36%持续降至2018年6月的21.19%,此后几个月暂缓下降,其中2018年10月份,3个月内产品占比为22.07%,近一年下降了13.93个百分点。

  对于理财产品的起售点,理财新规将单只公募理财产品的销售起点由5万元降至1万元,为响应这一政策,多家银行在政策落地时便应声而动。2018年10月初,五大国有银行以及招商银行兴业银行、广发银行等在内的股份制银行均迅速反应,提出降低公募理财起购点。此次调整不仅局限在公募理财产品,亦有银行降低结构性存款产品的起购点。

  资管新规还规定,理财产品要向净值化转型。在此之前,相较于大型银行,中小银行发行的净值型产品较少。不过,根据普益标准统计的数据显示,2018年三季度净值理财发行1397款,较2017年同期上涨4倍有余;从各类型银行新发净值型产品占比看,3季度城市商业银行是发行主力军,其新发净值产品数量占新发净值产品总量40.66%,其次为股份制商业银行和国有控股银行,发行占比分别为25.70%和24.91%。

  银行经营新压力

  理财数据变化的同时,银行经营行为亦发生了明显改变,银行也面临新一波压力,比如银行非息收入占比持续上升趋势发生变化。中国银行国际金融研究所统计发现,受资管新规影响,2018年上半年,银行业理财管理费收入明显下降,导致非息收入占比明显下降。2018年三季度,银行业非息收入占比为23.92%,环比下降0.56个百分点,同比下降0.92个百分点。

  此外,为了填补理财产品收缩产生的资金缺口,银行加大同业存单、大额存单的发行力度,高成本负债的占比会进一步提高,驱动银行追求高收益资产。

  资管新规限制了银行通过表外理财对接非标资产的资金运作链条,银行需通过表内高成本负债对接理财产品增速下滑分流的资金。银行体系使用的高成本负债主要包括结构性存款和大额及同业存单。高成本负债快速攀升,拉高了银行负债成本,倒逼银行追求高收益资产。中国银行国际金融研究所发布研究报告称,截至2018年6月底,26家A股上市银行资产中贷款占比为52.04%,较2017年同期上升1.79个百分点。与此同时,银行体系的证券投资占比有所下降,2018年上半年,工、农、中、建、交、招六大行生息资产中证券投资日均平均占比为19.0%,较2017年同期下降4.9个百分点。

  不仅如此,资管新规及其配套细则落地后,资金正在加速回表。某国有银行研究人员表示,随着资管新规落地,表外扩张放缓,银行存款的利率就有了一定吸引力。从2018年前三季度的表现看,住户存款成为存款规模增加的主力。2018年1月至9月,人民币存款增加12.01万亿元,同比多增3257亿元。其中,住户存款增加5.64万亿元。

  上述国有银行研究人员认为:“原来,银行表外理财融出去后,资金最终可能以较高的利率输送给民营企业,也正是企业觉得资金比较容易找到的时候,企业将钱用出去了,银行的存款就降低了。但在资管新规作用下,银行表外理财有较大幅度的收缩,委托贷款和信托贷款持续收窄,民营企业也在最近一段时间感觉到资金紧张,银行的存款却能因此增加。”

  资管展业形式分化

  理财子公司新规下发后,记者根据公开资料统计,截至目前,已有26家银行提出拟成立或意向设立理财子公司,其中包括五大国有银行、邮储银行、9家股份制银行、9家城商行、2家农商行。