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宋清辉:当代置业发行15.5%利率债券 或会带来较高财务风险

发表于:2019-04-15 10:28:30

宋清辉:当代置业发行15.5%利率债券 或会带来较高财务风险

融资利率攀升 当代置业求稳

中国经营报记者 李瑞娜 北京报道

当代置业(中国)有限公司(01107.HK,以下简称“当代置业”)日前公布的2018年年报显示,公司全年实现合约销售额约321.57亿元,“擦线”完成期初既定的320亿元目标,归属上市公司股东净利润5.24亿元,同比下降25.7%。

对于净利润下降,当代置业方面给出的解释是源于报告期内存在2.05亿元的汇兑损失。就在今年初,当代置业两笔票面利率高达15.5%的美元票据一度成为外界关注的焦点。据悉,这一融资成本创下了亚洲同类型债券最高纪录。

对此,《中国经营报》记者分别致函、致电当代置业香港及北京总部,试图就上述相关问题咨询求证,截至发稿未获对方回复。

业绩放缓500亿目标不变

当代置业披露2018年年报指出,全年合约销售额约321.57亿元,按年增长约44.9%,毛利率增加2.3个百分点至23.3%。同时,年度净利润同比下降19.88%至6.62亿元,归属股东净利润同比下降25.7%至5.24亿元。

对于增收不增利的原因,当代置业副总裁王强在业绩说明会上提出,这主要是汇兑损失、溢价兼并带来的税赋,以及由于公司规模扩大带来的影响。据悉,2018年,当代置业的汇兑出现2.05亿元的净亏损,而2017年则为收益2.05亿元;2018年所得税开支为7.43亿元,而2017年为5.31亿元。

另一方面,当代置业去年结算了一些售价较低的项目,如平均售价3786元\/平方米的仙桃满庭春ΜΟΜΛ项目,公司结算项目销售均价由2017年的1.36万元\/平方米下降至8828元\/平方米。

在当代置业执行董事兼总裁张鹏看来,公司经营应该以“稳”为主,他提出2019年当代置业的销售额为“接近400亿元”,其中约360亿元是项目销售金额,约30亿元是代建业务的销售额,2020年500亿元的目标保持不变。

按照当代置业的规划,2018年公司获取土地的总货值为347亿元,2019年还将拿出25%~30%回款用于购地,对应新增货值为400亿元。2019年全年,当代置业将推出520亿元可售货值。同时,通过招拍挂等多种形式,加紧对二三线城市的拿地布局。

海外业务上,当代置业表现得较为谨慎。据悉,海外投资在当代置业整个发展业务中占比不足5%。3月4日,当代置业还以“鉴于公司需要更多的时间准备建议交易的相关资料,预计无法于2019年3月13日或之前完成交易”为由,终止对加拿大一公司总价2.2亿加元的股权收购。

不过,国际评级机构惠誉还是于近日将当代置业长期发行人评级由“B+”改为“B”;将当代置业高级无担保评级从“B+”下调至“B”。惠誉预期,当代置业未来三年在补充优质土地储备以保持增长方面仍面临压力。

发行15.5%利率债券

近年来,房地产企业对发行较为简单、融资较快的美元债情有独钟。当代置业不仅是热衷美元债企业的其中之一,还因其融资成本高而引来投资者的热议。

今年2月21日,当代置业再次公告称,将额外发行一笔金额达2亿美元的绿色优先票据,票面利率15.5%,同时公告称,将与2019年1月发行的1.5亿美元票据合并发行,利率同为15.5%。当代置业方面称,拟将该款项用于为现有离岸债务再融资及为在岸项目开发融资。

值得一提的是,早于去年同期,2018年2月,当代置业宣布发行3.5亿美元优先票据,票面利率仅7.95%,与其2017年7.7%的平均融资成本相近。而现在15.5%的发行利率相比去年同期上升了近1倍。

著名经济学家宋清辉表示,这一利率在行业内偏高,或会给公司带来较高的财务风险。

不过,在张鹏看来,这一15.5%的利率并不能代表公司融资成本都是处于高水平,它是特定环境下的一笔,“不要只盯着15.5%这个数字,因为背后的含义非常多”。

张鹏指出,市场是在变动的,在去年底的时候,整个市场的环境就处于那个水平。“当然我们有一点点吃亏的地方,就是比较临近圣诞节了,大家都不怎么工作了,我们这个批单是国家发改委批的,我们无法进行延期,所以我们不想放弃那么一个宝贵的批单,因为审批并不是那么容易,所以我们还是选择了发行。”原标题:融资利率攀升 当代置业求稳