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耀才植耀辉:A股气氛佳有力再升 光国前景系两大因素

发表于:2019-03-16 00:23:26

耀才植耀辉:A股气氛佳有力再升 光国前景系两大因素

耀才证券研究部总监 植耀辉

内港股市连续第二个交易日上扬,当中A股升势凌厉,创业板年初至今累升超过四成!由于内地投资者以散户为主,成交量多寡反映整体投资气氛,因此只要成交量继续维持8,000-10,000亿水平,意味内地投资气氛仍佳,连带有利A股进一步造好。何况内地年内将会推出科创板,笔者相信在科创板正式推出之后,A股未必会出现单边大跌情况,因此暂时仍可审慎乐观。

有留意本栏之读者,应该知道光大国际(00257)曾是笔者心水爱股。原因无它,看好的是内地环保行业发展,以及公司业务发展理想,惟去年中公布业绩后宣布供股,笔者体谅但对其突如其来之举动感到失望,之后亦已有一段时间未作点评。昨日该公司公布全年业绩,亦是时候去再次审视其是否有资格再次成为笔者眼中的“好股”。

先谈大数表现。总收益及股东应占溢利分别上升36%及23%,占比最大为建造收益,约65%;但论增长则为运营收益,增长达64%,数字反映光国运营项目持续上升。单计环保能源板块,年内集团共取得28个新项目,令集团已落实之环保项目达到324个,已竣工及筹建项目则分别为196个及71个。若从已投运产能市占率而言,光国为行业龙头,截至2018年6月止,前三名分别为光国、锦江环境以及重庆三峰,市占率分别为12%、6%及5%。而随着越来越多项目营运,对公司资金及经营现金流亦会有正面帮助。

不过,一直困扰光国前景之其中一个利淡因素─负债问题似乎仍备受关注。集团去年供股集资约百亿元后,集团资产负债比率由2017年底之61%下跌4个百分点至57%,但由于未来仍有更要争取更多项目及筹建,资金压力依然相当高。事实上,去年光国财务费用便由2017年9.38亿元,上升46.7%至13.76亿元,未来很大可能仍有融资需要。

另一因素可能是与内地补贴政策有关。2006年,为扶持生物质发电产业发展,发改委于2006年制定《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》,其中将“垃圾焚烧发电”纳入“生物质发电”范畴。其后陆续亦有政策出炉,并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦0.65元。不过,据闻今次两会有人大代表建议取消垃圾焚烧发电补贴,以刺激企业加强焚烧技术提升。虽然接纳机会不大,但亦反映未来在补贴上会有机会出现改变。鉴于未来发展仍存在不少挑战,加上业务表现未至太突出,个人还是建议各位暂只宜抱观望策略。