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私募基金服务民企融资环境持续向好

发表于:2019-03-15 16:59:24

  私募股权支持民营企业融资纾困再获高级别政策明确。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出,推动金融资源配置与民营经济在国民经济中发挥的作用更加匹配,保证各类所有制经济依法公平参与市场竞争,为民营企业吃下定心丸,也激励金融机构更加“敢贷、能贷、愿贷”。

  相较于传统信贷融资,风险投资、私募股权投资在支持民营企业,特别是科技创新企业发展上具有一定优势。《意见》明确指出,支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构,参与化解处置民营上市公司股票质押风险。

  这条政策对于身处“募资难”的VC/PE行业而言意义积极。不仅如此,私募股权投资税收政策、上市退出等方面的利好在本次《意见》中均得以体现。

  拓宽私募行业 中长期资金来源

  私募股权(PE)与创业投资基金(VC)是创新资本形成的有力工具,推动新经济发展、科技领域创新已经成为VC/PE的时代使命。民营企业多为中小微企业,在支持中小企业融资发展上,VC/PE更偏好重点投资中小企业项目和早期创业项目;在支持创新方面,私募基金敏锐布局战略新兴领域,为新经济发展提供关键支持,有力推动了新经济成长。

  业内人士认为,应按照市场化、法治化原则,积极发展风险投资、私募股权投资、天使投资等,鼓励其深度参与民营企业的创新发展。同时,努力为风险投资机构营造良好的发展环境,鼓励其增加可用资金规模、拓宽中长期资金来源,提高为企业科技创新提供金融服务的能力。

私募基金服务民企融资环境持续向好

 

  而本次《意见》的发布令VC/PE圈备受鼓舞。《意见》提出,研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制,规范实施战略性股权投资。对此,分析人士认为,这条表述有利于为VC/PE募资引入“活水”。

  去年10月份,中国银保监会就《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制,提升保险资金服务实体经济能力,不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围。今年1月底,中国银保监会简化股权投资计划和保险私募基金注册程序,支持保险机构加大股权投资力度。

  有私募机构人士认为,造成VC/PE“募资难”的原因众多,其中一条是本来应成为VC/PE基金主力军的保险资金入市进度比较缓慢。有数据显示,我国VC/PE的资金来源中,养老金、保险资金、社会公益基金等长期资金合计占比仅为3.1%,而美国等成熟市场,各级养老金计划在私募股权投资基金中的出资占比高达32.7%。

  不断完善 创投基金税收政策

  民营中小企业具有个体规模小、盈利不确定性强、资本金不足、研发投入受限、易受政策影响等劣势,在其发展早期获得的有效金融支持相对不足。在此情况下,私募基金较传统金融中介,有更高的风险偏好和风险承担能力,更看重企业未来,以企业未来估值决定当前投入。私募基金为中小企业提供初始本金,能够有效缓解中小企业资金匮乏、风险承担能力不足的问题。

  本次《意见》强调,要积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。规范发展区域性股权市场,构建多元融资、多层细分的股权融资市场。鼓励地方政府大力开展民营企业股权融资辅导培训。

  据统计,到今年1月份,在中国证券投资基金业协会备案的私募股权与创业投资基金在投项目中,中小企业项目数量达4.83万个,在投本金为1.50万亿元;投向处于种子期、起步期的项目企业数量达3.64万个,在投本金达1.73万亿元。

  值得一提的是,税收制度对股权与创业投资活动有着重要影响,本次《意见》明确了要抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。2018年5月,财政部、税务总局发布了《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》,对创业投资企业和天使投资个人投资于种子期、初创期科技型企业取得的收入提供税收抵扣优惠,对推动创业投资和天使投资起到了重要作用。2018年9月6日,国务院常务会议提出,要“确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策”,创投基金税收政策迎来进一步调整的契机。

  今年1月份,财政部、税务总局、发展改革委以及证监会联合发布了《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》,明确了创投基金可以选择按单一投资基金核算或者按创投基金年度所得整体核算,分别采用20%税率或5%至35%的超额累进税率,对其个人合伙人来源于创投企业的所得计算个人所得税应纳税额。分析人士称,1月份的通知对于稳定创业投资个人合伙人的税收负担,鼓励创业投资行业发展具有重要作用。这项政策意在给予创投企业投资者税收优惠,降低其投资成本,进而达到鼓励创投企业投资的目的,有利于科技创新。

  通畅资本退出 实现良性循环