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中外私募展望2019:经济下行压力仍将延续,科技板块最被看好

发表于:2019-02-27 15:08:19

12月28日,2018年A股的最后一个交易日,上证指数定格在2493.90点,结束了这仓惶的一年。过去的这一年,国内经济在金融去杠杆的半路上,又突然杀出了中美贸易争端,A股在波涛汹涌中拾级而下。随着全球各大股指也接连进入最后倒计时,A股今年的表现熊冠全球已是板上钉钉。

展望未来,下行压力仍将延续是不少私募机构对2019年经济形势预测的普遍共识,但A股市场将出现怎样的走势,哪些板块率先走出熊市阴霾,各大知名私募给出了自己的预判。

重阳投资:结构性发散行情或超预期

我们认为2019年A股市场尚不具备系统性投资机会,但发生系统性风险的概率也极低。尤其值得我们重点留意的是,由于企业盈利分化和市场利率信用利差的扩大,市场或将呈现出“大发散”的结构性特征,行情将从2018年的结构性收敛转向2019年的结构性发散,且结构性发散行情存在超预期可能。投资策略上注重攻守兼备,防守反击。一方面果断布局结构性发散行情的赢家,另一方面由于大变革时代不确定性的增强,也需时时检视策略,避免掉进“遍历性”的陷阱。

谁是结构性发散行情的赢家?我们认为在中国经济转型升级进程中率先占领制高点的科创公司将是结构性发散行情的先遣部队。此外,具备卓越信誉度和出色管理能力的现代服务业公司,面向广大内需、具备突出品牌力的消费品公司,以及关系国计民生的弱周期行业龙头公司等,也都具有攻守兼备的配置价值。

高毅资产邓晓峰:2019经济仍有压力,但资本市场比2018有机会

2019年的经济下行压力大于2018年,我们需要做最坏的假设,做最充分的准备。但另一方面,资本市场的机会将好于2018年。资本市场对负面预期的反映已经是非常充分了。市场经历2018年系统性调整,2019年上半年盈利下降的压力测试也完成之后,优秀公司和少数增长型行业的结构性机会将成为更重要的主线。这会是赢家的游戏,是企业内生增长创造价值的过程。我们也相信,恶劣的经济环境也会使政府出台刺激发展、创造增量的政策。政策的正面拉动将会和下降的企业盈利处于拔河状态。

毫无疑问的是,增长是价值增量最重要的部分。从国内来看,会有两类公司有增长性、系统性的机会:第一类是能够走出去、能够融入国际市场的企业;第二类是渗透率从低到高的产业,像太阳能和电动车行业。

最后回顾一下资本市场的估值水平。A股各类指数11月中的估值水平,从市盈率的角度来看,跟历史上最低的估值水平相比,基本上还有20%到30%的幅度,处于历史区间的下限范围附近。如果看市净率,A股各类指数11月中的水平跟历史的最低水平更接近,基本上离历史的最低水平都在10个点左右。创业板指数的市净率水平离历史极值还是有接近30%的差距。A股的总市值跟M2货币总量的比例也是一个参考的指标。目前这个比例大概是略高于20%,从历史数据上看仅仅高于2004-2005年“熊市”的低点。毫无疑问,权益资产占社会财富的分布比例处于一个非常偏低的水平。

星石投资杨玲:八句话,对2019年经济与股市给出“四大预判”

2019年更值得乐观对待,在明确的动能切换趋势下,复兴牛市正在酝酿,其中科技类别机会最大。对2019年的四大预判为:第一,政策利好不断,经济逐步见底;第二,美国陷入衰退,贸易摩擦缓解;第三,产业持续升级,经济动能切换;第四,复兴牛市酝酿,科技类别领先。

明确的动能切换趋势下,新动能正在慢慢经历从量变到质变的过程,这是资本市场能创造长期价值的内核,将带来A股投资机会。复兴牛市正在酝酿,其中科技类别机会最大。

复盘A股市场二十几年的走势,可以发现每次确定性最强的大行情,都是来自于经济动能的切换,从1990s消费制造的纺织家电、2000s工业制造的地产链、再到2010s信息时代的移动互联网,每一次具有时代意义的牛股都是产生于当时支撑经济增长的产业和行业。综合人口、技术、政策等因素,代表未来经济新动能的行业将主要集中在的先进制造、新兴消费和现代服务业。

清和泉资本吴俊峰:“炒小”已不适用,掘金不如卖水

预计2019年的市场偏弱,因此仓位要保守,但要关注优质股价值回归和边际好转带来的机会。

对于个股的选择,强调关注风险和关注收益同等重要,要“做大概率、确定性强的事”,就必须分析清楚个股的成长空间和下跌空间,并明确涨跌背后的因素。而风险控制的诀窍,则在于制定量化的规则并坚决执行,在出现不明原因的下跌时,及时止损。

小公司更有成长性的逻辑已经不再适用,中国已成为一个存量经济体,各行各业的集中度提升的本质,就是大公司抢夺小公司的份额。在不同的行业里,他倾向于寻找确定性强的“卖水者”,而未来最确定的机会在消费领域。

对中长期的经济形势,仍然保有一个乐观的态度:“中国(经济)当下的增长并不需要大的产业革命和产业浪潮,只要能把自身的效率激发出来,就又会有一个很长的成长期。”

和聚投资:2019年A股可能会先跌后涨,表现可能会优于2018

2019年A股可能会先跌后涨,有望在一、二季度企稳,市场底往往会领先于盈利底出现。2019年A股市场相对积极的因素在于估值足够低,经过三年多的调整,风险已经大幅释放,同时宏观政策正在回暖,产业政策也不再生硬,资本市场的政策趋于友好。有理由期待更多利好会在2019年落地,对A股的信心、价格产生实质性影响。2019年市场表现可能会优于2018年。

预期银行资管和外资会是2019年A股重要的增量资金来源,规模预期将在千亿级别。随着银行理财子公司的推进,原本放缓的银行资管资金可能在2019年成为A股重要的增量。相较其他主要资本市场,A股价值洼地特征显著,尤其美股高位震荡,而A股已经经过近三年半大幅度的调整,外资有配置A股的实际需求。同时随着A股的国际化进程,预计外资将会持续增配。

基岩资本范波:新能源汽车行业在未来3到5年景气度都是向上的

A股目前处在一个相对底部的区域,但并不是说市场到了底部就是一个适合抄底的时候。2013年年中抄底的话,2014年年中行情才慢慢开始,这中间有非常长一段、痛苦的横盘期。如果你是一个长线投资者,是一个左侧交易者,现在就可以开始入市了。但是如果你是一个右侧交易者,就建议再等一等,等有相对明显的上涨信号了再入市。

在投资方向的选择上,基岩资本目前比较偏好5G及其衍生产业和自动驾驶、VR&AR、工业互联网(即5G后产业链),还有新能源汽车、生物医药、大数据、云计算、芯片等。我们非常看好新能源汽车的前景。从产业的角度上看,新能源汽车行业在未来3到5年景气度都是向上的,新能源汽车整车的销量上也会维持持续增长的态势。

贝莱德首席股票策略师 Kate Moore:中国科技股,时机已到

今年,受贸易及监督的影响中国科技企业的估值有所下降,但2019年的前景会更光明。对于长线投资者来说,目前估值吸引,是试水中国科技股的大好时机。