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股市说事丨A股突然放量大涨 该窃喜?还是担忧?

发表于:2019-02-26 17:05:54

二是研究A股不能单纯研究企业盈利和行业,这与国外市场有很大区别。尤其是在目前的市场走势下,即便是行业研究员也难以忽略政策因素、外部市场因素、流动性因素。在此前提下,搞行业研究再去看企业盈利、财务报表等其他因素。

三是A股目前看很多投资者(包括机构投资者)已经认识到价值投资的重要性和紧迫性,但是从行动来看,真正做到者寥寥无几,有一个特例,即社保基金。为啥喊口号的多,落实的少呢?与残酷的现实有关。比如,公募基金,资产管理规模数万亿元,每个基金经理每年年底都要面临考核,资管公司的人员架构、组织方式、风控方式都围绕行业考核指标体系来。你不想这么干,你就过不了考核,就没办法向投资者交代,就要失业!有人说,这么短,才1年,谈什么价值投资——没错,1年时间,很难坚持自己的投资风格和想法,基本上还是跟随市场热点摆动——这是目前相当多A股机构的“内心独白”。说白了,市场内相当一部分机构还是追求短期投机风格,出现这种爆发式的反弹并不新鲜。

说暴涨是毛病,那些窃喜的人慌了神。恐怕很多投资者要找板砖拍说事君了,别忙!说事君还有几句“临别”话,要改变这种短期风格和过分看中流动性的特色,有两方面建议:一是增加宏观政策的连续性和稳定性,避免过分影响流动性,给予市场充分的预期,二是优化交易监管流程,让投资者没有短期炒作的噱头和渠道,最典型的例子就是ST股,都退市了,还炒什么垃圾股?三是完善上市公司信息披露机制,让发布真实的数据成为市场共识,四是从体制机制上真正构建资产管理机构“价值投资”的内部管理架构、考评体系,让这些市场的“稳定器”真正发挥作用。

回到今天的话题,先看看A股今天到底涨多少——

2月25日,A股市场放量大涨。截至收盘,上证综指报收于2961.28点,上涨5.60%,成交为4659.91亿元;深证成指报收于9134.58点,上涨5.59%,成交5745.89亿元。创业板报收于1536.37点,上涨5.50%。

今年1月4日A股上证综指一度下探至2440.91点,缘何在32个交易日内就大涨逾20%?成交额放大的原因有哪些?后续是否存在投资风险?

主要股指涨幅创阶段性新高

2月25日,经历2月22日的大涨之后,沪深两市再度大幅高开,早盘创业板指高开逾2%。午后,市场再无向下拐点单边上攻,券商指数全天涨停全线推动做多热情,上证综指、深证成指、创业板指等3大股指先后收复年线并进入技术性牛市,两市超300股涨停,中小创板块、权重个股等集体“起舞”。上证50指数大涨6.28%,万得全A指数大涨5.62%,两市巨量成交1.04万亿元,刷新2015年11月份以来成交额的新高,但北上资金结束连续18日的净流入,2月25日净流出7亿元。

在具体板块方面,2月25日,大金融板块爆发,纳入成分股的43只券商全部涨停。平均涨幅超过9%的万得主题行业还有多元金融、保险指数等,中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保、西水股份、天茂集团均涨停,中国平安大涨9%。此外,科技股板块继续强势表现,有色、军工、地产等前期涨幅落后板块也跟上前进步伐。

从热门行业看,上周(2月18日至2月22日)29个中信行业全线上涨。其中,涨幅最大的3个行业板块为非银、通信、电子,分别上涨13.47%、11.21%和9.30%,后3个行业板块分别为食品饮料、石油石化、家电分别上涨1.32%、2.53%与2.70%。2019年初至今,所有行业均是正收益,前5板块为电子、非银、农业、通信、计算机,涨幅在21%至29%。后5个行业为餐饮旅游、电力及公用事业、建筑、纺服与医药,涨幅在6%至10%。

在个股方面,热门个股并未缺席上涨,东方通信、国风塑业、岷江水电、风范股份、市北高新、通产丽星、人民网、恒立实业等前期受到市场关注的股票2月25日均获涨停。

多因素促A股创阶段新高

A股创阶段新高的背后与多重利好因素密切相关。在消息上,近期利好消息频现。一是据新华社报道,美国总统特朗普2月24日在其推特账户上宣布,将推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划;二是关于资本市场的作用和定位再度引发市场关注。有媒体报道称,资本市场有望成为国家重要核心竞争力的组成部分。三是中国证监会主席易会满日前表示,将落实好设立科创板并试点注册制重大改革任务,并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。

机构仓位的变化也佐证了市场转暖、各类投资者“跑步”入市的判断。好买基金评价中心统计显示,上周(2月18日至2月22日),公募型偏股型基金整体大幅加仓3.21%,当前仓位66.08%。其中,股票型基金仓位上升2.20%,标准混合型基金上升3.34%,当前仓位分别为91.46%和62.70%。2月18日至2月22日,基金行业配置上主要加仓了银行、通信和煤炭,幅度分别为4.10%、1.81%和1.19%;基金主要减仓了房地产、建筑和餐饮旅游三个行业,减仓幅度分别为1.71%、1.30%和1.14%。目前,公募偏股基金仓位总体处于历史中高位水平。

融通权益投资部总经理张延闽认为,此轮上涨的推动力量来自于流动性和风险偏好两个方面:一方面,2019年初至今,海外资金通过沪港深净流入近850亿元,增量资金集中配置在家电、食品饮料等板块;另一方面,2月15日,中国人民银行公布的社融总量和结构在一定程度上超出市场预期。此外,部分行业受到政策刺激影响,风险偏好有所提升。比如,汽车家电板块受益于促进消费的措施,券商板块受到科创板推出和衍生品扩容等政策带动。

星石投资组合投资经理袁广平认为,近期券商板块涨幅超预期与几方面利好相关:一是科创板超预期落地。预计近期的正式版本有望公布,随着后续正式文件和各类配套措施相继推出,有望给券商板块业绩带来持续催化。二是券商外部系统接入重启。今年2月初,中国证监会发布《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》,向社会公开征求意见,一旦券商股票交易接口放开,或将给券商引来更多活跃客户,创造可观的佣金收入。三是随着市场逐步修复,经纪业务逐渐回暖,券商营业部开户数等核心指标回升。

融通基金策略分析师刘安坤表示,摩根士丹利资本国际指数(MSCI)扩容结果预计将于2月底公布,MSCI扩容利好股市和资金流入,但边际效果或将减弱。

除资金面和消息面等利好因素之外,投资者因素和上市公司业绩因素也不容忽视。海富通基金投资经理白晓兰认为,本轮反弹的主要原因在于,一是绝大部分投资者尤其是绝对收益投资者的初始仓位不高,经过2018年长时间回调,尤其是2018年四季度的快速下跌后,整体仓位较低,但是绝大部分投资者对春季躁动存在期待。本轮上涨出现的特点是又快又急,上涨过程中呈现抢筹特点。二是经过1月份的上市公司业绩快报密集发布期后,2月到3月初处于暂时的数据“空窗期”,部分利空业绩“地雷”还没有发布。2019年初以来,A股涨幅最大的板块是具有基本面支撑的板块。