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深圳政府出手数百亿资金改善上市公司流动性

发表于:2019-02-14 07:23:57

  中国基金报记者 吴羽

  今年下半年,股市低迷,上市公司股权质押危机重重,债券违约也频频出现,解决流动性问题成为上市公司的燃眉之急。

  针对这一危机,证监会近期频频释放利好:先是推出“小额快速”并购重组审核机制,昨天又采取措施“松绑”并购重组融资用途,允许上市公司部分配套融资补充流动资金、偿还债务。

  地方政府也急上市公司之所急。据记者了解,深圳市政府已安排数百万资金发放委托贷款给上市公司,用于救助企业流动性。

  深圳政府出手:数百亿资金“救助”上市公司

  昨天上午,有可靠消息告诉记者,“深圳市政府拿出500亿发放委托贷款给上市公司,用于救助企业流动性,150亿已经到账深圳中小担,100亿高新投。据说,还有接盘基金和债转股基金也要成立了。”

深圳政府出手数百亿资金改善上市公司流动性

  这一消息在今天得到部分确认。

  据权威媒体报道,为快速有效帮助上市公司实际控制人化解股票质押流动性危机,深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿的专项资金,从债权和股权两个方面入手,构建风险共济机制,降低深圳A股上市公司股票质押风险,改善上市公司流动性。

  具体有以下6大方面:

  1、谁出资?出多少?

  目前暂由深圳国资委协调出资。政府出资的部分或高达数百亿。

  深圳已设立了由市政府主要领导任组长,经贸信息委、财政委、国资委、金融办等10个部门组成的专项工作小组,负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位,政府出资的部分或高达数百亿,首批逾20家获“救助”企业也已敲定。

  此次深圳有关方面创新性地提出“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”,从债权和股权两个方面入手,通过股债组合拳方式,多渠道构建风险共济机制。

  “建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”所涉及资金,目前暂由深圳国资委协调出资,但会在明年财政预算中弥补。

  2、谁来负责投出?

  具体对象由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选。

  其中通过债权方式化解平仓压力,将由深圳市国资委旗下的高新投、深圳市中小企业信用融资担保集团等作为管理机构来执行,管理机构通过利息收入和盈利分成两种方式实现收益。“政府对相关利率的‘指导价’为不超过9%。”

  股权方式方面,则由深圳国资委旗下的鲲鹏基金等国资投资平台来执行。国资平台将发起设立优质上市公司股权投资专项基金,通过创新激励机制吸引社会资本参与,实现一定比例放大,以股权收购方式缓解实际控制人资金流动性压力。

  3、哪些上市公司可能获得“救助”?

  具体对象由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选,但需要满足以下条件:

  第一,必须是在深圳市工商登记注册的实体经济领域优质A股上市公司,包括高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的上市公司。

  第二,上市公司应生产经营状况良好,具有较好发展前景。

  第三,实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。

  4、是否会控制上市公司?

  有接近专项小组的人士告诉媒体:

  基金购买股票原则上不以控股为目的,不做第一大股东,不改变实际控制人对上市公司的控制权。

  管理机构与实际控制人约定在一定期限内,参考市场价格,实际控制人赎回股票,实现退出。

  5、目前有多少公司得到救助?

  据报道,首批逾20家获“救助”企业也已敲定。

  6、深圳政府的首创?

  值得注意的是,深圳市政府是目前首个地方政府出手几百亿资金“救助”本地上市公司股权质押等问题的。

  对此,深圳云能基金管理有限公司副总经理余英栋表示,这首先体现了深圳市政府作为敏锐的、高效的决策机制与执行力。目前地方国资委如此大范围的直接出手非常鲜见,这个救助政策更展现地方政府财政实力。其次,从需要解困的民营企业来说是非常急需的,从政策的有效性来看也是很可行的。

  据了解该政策下,深圳市政府通过其国资委下企业作为管理机构,原则上不以控股为目的,不做第一大股东,不改变实际控制人对上市公司的控制权;与实际控制人约定在一定期限内,参考市场价格,实际控制人赎回股票,实现退出。深圳市国资委下属管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选,从而达到救助的政策性与市场化双重目标。

  从另一角度来看,这说明了当宏观环境、金融政策以及股市环境下,民营上市公司股权质押与流动性问题的相当严峻,包括深圳本土的上市公司,对深圳政府出手救助的迫切性很强。“现在的确有不少上市公司面临严重流动性问题,有些上市公司主营业绩还不错,但在上一轮货币宽松环境下,存在非理性,不匹配的业务扩张,从而导致上市公司或上市公司大股东出现了目标的困难。”

  证监会释放利好:“松绑”并购重组融资用途、推出“小额快速”并购重组审核机制

  在解决上市公司流动性问题上 ,除了深圳市政府开创式的“共济模式”之外,证监会也在陆续释放利好。

  10月12日,证监会发布了一份最新问题解答,对《上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》进行了修订。其中最具重磅意义的一条修订是:募集配套资金可部分用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。

深圳政府出手数百亿资金改善上市公司流动性

  对此,业内人士表示,过去为了防止相关主体滥用配套融资便利、规避“借壳上市”、遏制投机套利,证监会明确表示,“募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。”但随着市场乱象得到遏制、制度趋于完善、交易更加规范,近期也有业界有声音认为,对配套融资用途过于严格限制,会导致部分上市公司为了融资编造项目,这反而违背了监管初衷。

  而此次证监会“松绑”并购重组融资用途,允许上市公司将所募集的部分配套资金用于补充资金、偿还债务,无疑是在今年市场流动性紧缩且又适逢弱市的大环境下给上市公司雪中送炭。

  而此前,证监会刚推出“小额快速”并购重组审核机制。