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国金策略李立峰:“红二月”成主基调 A股将提前透支“两会”行情(附金股)

发表于:2019-02-14 00:23:18

【国金策略李立峰:“红二月”成主基调 A股将提前透支“两会”行情(附金股)】我们倾向于A股“躁动行情”有望延续,但指数运行的过程或相对曲折,指数阶段性回暖在一定程度上提前透支“两会”行情,指数上行的高度受制于基本面(企业盈利)的下滑。

  【国金证券二月金股组合】

  通威股份、恒生电子、中兴通讯、东方雨虹、美亚光电、建投能源、恒瑞医药、恒顺醋业、中炬高新、劲嘉股份

国金策略李立峰:“红二月”成主基调 A股将提前透支“两会”行情(附金股)

  二月A股策略—李立峰:红二月,将提前“透支”两会行情

  1)MSCI计划将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%,目前看通过的可能性大。对于A股纳入因子扩大市场咨询结果,MSCI官方回应表示,最终市场咨询结果将在3月1日前公布。据此前安排,MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%,实施时间将分别在2019年5月和8月,不排除外资趁宣布之前提前布局;

  2)中央“两会召开临近,科技创新成为此次会议主基调。“科技创新、经济结构调整”已然成为各地方“两会”的主要议题点。我们预计“人工智能、工业互联网、物联网、云计算、5G、高端制造、新能源、科创板”等将成为今年政府工作报告中主要阐述的方向。

  3)投资建议:“红二月”成主基调,A股将提前透支两会行情。我们倾向于A股“躁动行情”有望延续,但指数运行的过程或相对曲折,指数阶段性回暖在一定程度上提前透支“两会”行情,指数上行的高度受制于基本面(企业盈利)的下滑。

  行业(个股)配置上,考虑到当下A股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上我们仍主推外资青睐的“大金融(银行、券商、保险)”板块,其次受益于煤价下跌的“火电”板块,对冲经济下行的“设备”类板块,如“电气设备、通信”等。另外主题投资上,我们主推“人工智能、5G产业链、新能源、创投”等。

  风险提示:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)。

  电新—姚遥(通威股份)

  通威股份推荐逻辑

  行业层面,看未来1~2个季度,板块基本面仍然是正面因素占主导,主要受到几个因素催化:1。政策及规划的落地;2。产品价格的强势;3。企业盈利一致预期的上修。

  中环和协鑫两大硅片龙头企业在节前宣布提高2月硅片产品报价,虽然隆基暂时没有跟涨,但节前提价本质上还是预示了节后中下游的旺盛需求和高开工率,涨价蔓延是大概率事件,而且我们了解到部分龙头企业春节期间全程开工,这也从另一角度印证节后旺盛的需求展望。

  因此当前位置我们还是比较看好整个光伏板块,标的上选择通威主要基于几个原因:1.2019年预测PE估值仍然是几个龙头里面最低的(当前股价对应2019年13倍);2。之前市场对一季度多晶硅价格的预期比较悲观,现在看来明显好于预期,且公司另一主要产品PERC单晶电池的价格1月份以来也继续维持强势;3。由于产品价格表现超预期,Q1出货又十分旺盛,预计公司一季度业绩同环比表现乐观。

  盈利预测预计2018~2020E年净利润分别为20.9、32、40亿元,对应EPS 0.54、0.83、1.02元。

  风险提示:国内政策落地及执行效果不及预期;国际贸易环境进一步恶化;海外市场增长不及预期。

  通信-罗露(恒生电子/中兴通讯)

  恒生电子推荐逻辑

  金融监管深化与金融创新双轮驱动,金融机构新增信息化需求可为公司带来约20亿新增收入空间。科创板、沪伦通、资管新规、CDR等新政策带来的需求成为加强监管之后,公司新一轮的成长动力。1月23日中央深改委审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,科创板进入最后落地阶段。科创板在发行、交易、退市、投资者适当性等方面将实行新的制度,带来新的IT需求。初步测算,券商、基金、保险、银行理财和大型私募科创板的IT改造需求将为公司带来10亿左右的新增收入空间。此外,资管新规带来的银行综合理财系统改造和银行系理财子公司系统建设需求、私募机构信息化、沪伦通、CDR、券商托管等业务也将给公司带来相当收入增量。

  创新业务进入利润释放期,子公司逐渐盈利,海外业务布局不断完善。互联网业务已成为公司业务成长的重要推动力,2018Q3实现收入3.21亿,增速最快达63.71%。上半年以恒生聚源为首的多家子公司均已实现盈利,其中聚源实现净利润1998万,同比增长414%。随着新业务进入利润释放期,费用端上升压力缓解,公司净利率有望逐步提升。我们认为,金融IT行业专业性壁垒高,客户黏性强,新进入者短期难以构成威胁。同时,公司积极拓展海外业务,通过收购大智慧(香港)41.75%股权,公司共计持有大智慧(香港)96.45%的股权。此次收购将进一步完善公司海外市场布局,强化在香港中小型券商交易系统市场的领先地位。

  云和AI布局逐渐完善,Online战略迅速推进。公司投资系统在保险行业市占率超过90%,基金行业市占率超过80%。2013年起公司积极进行云布局,在经纪业务、财富管理、资管等垂直领域分别设立子公司。我们认为,依托在传统金融IT领域的龙头地位,公司向SaaS转型具备天然优势,看好其在SaaS时代延续在金融行业的领先地位。同时,公司顺应金融智能化发展,通过AI技术为企业提供整体解决方案。目前公司金融AI产品总数达16种,场景落地案例达117个。其中智能投顾产品“智能小梵”目前合作金融机构超60家,总用户数超过900万;晓鲸与天猫精灵、京东叮咚及小爱同学等合作,通过语音唤醒提供相关金融服务。我们认为,公司在金融AI领域业务布局正持续完善,“Online”战略加速推进,未来将进一步拓展人工智能技术落地应用场景。

  投资建议:预计公司2018-2020年实现净利润分别为6/7/9亿元,EPS 0.9/1.2/1.4元,建议投资者积极关注。

  风险提示:国内市场需求低于预期; 海外市场拓展不达预期。

  中兴通讯推荐逻辑