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姜超:金融去杠杆延续 下半年地产和经济下行风险仍大

发表于:2019-02-13 20:30:53

证券时报网()04月12日讯

2017年4月10日,银监会发布了6号文《关于银行业风险防控工作的指导意见》,提出了对十大类风险的具体防控要求,同时发布了46号文《关于开展银行业专项治理工作的通知》,要求银行自查“监管套利、空转套利和关联套利”,自查范围涉及多项银行近年来普遍存在的套利和规避监管行为。

海通证券姜超认为,6号文和46号文涉及内容包括:信贷方面,房地产信贷趋严,地方债务严格管控,不良信贷出表和未足额计提风险准备等都将进一步严格管理;债券投资方面,控制回购杠杆,债券投资产品杠杆设定上限,产品底层资产杠杆穿透,预计委外一对一账户的杠杆将可能受到较大影响;理财业务方面,主要重申理财新规的多项规定,包括投资者分类,资产投资限制,并无特别超预期的内容;同业业务方面,对同业存单和同业套利的监管是6号文和46号文的重点。我们预计,如果有半年左右的过渡整改期,那么同业存单可以逐步到期不续发,缓解资产端冲击,但如果立刻整改,那么将使得中小行缩表、非银机构面临赎回压力。银行监管加强,金融去杠杆延续,需要关注政策执行力度;利率债短期承压,但中期仍有机会,信用债则需谨慎、防范风险。对于经济而言,地产融资收紧将带来地产销量和投资的下滑,三四线城市火爆持续性不足;而地方债务融资规范也将扼制地方投资冲动,预计2017年下半年到2018年,我国地产和经济下行风险仍大。

(证券时报网快讯中心)