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科创板开板三周年,哪些投资机会正在酝酿?

发表于:2022-06-23 10:08:55

  从2019年6月13日,第十一届陆家嘴论坛正式宣布科创板开板;到2022年6月13日,科创板迎来开板三周年。

  三年来,科创板在促进资本和产业有效对接方面发挥了举足轻重的作用,为科创属性企业发展提供了新的平台,为我国科技创新注入了强大资本动能。根据wind数据显示,截至6月10日,科创板上市公司数量达428家,累计IPO募集资金约6110.68亿元,总市值超5.1万亿元。

当前的科创板处于什么发展阶段?

对于科创板的未来

有哪些值得关注的投资机会?

科创板制度创新将会带来什么影响?

让我们一起来看看

招商中证科创创业50ETF基金经理苏燕青

是如何看待当前科创板的吧!

  

图片

苏燕青

招商中证科创创业50ETF

基金经理

  1、自4月27日A股启动反弹以来,科创板大幅跑赢市场,引起市场广泛关注,您认为本轮科创板领跑反弹的逻辑是什么?

  从宏观环境来看,5月以来疫情逐步受控、各类稳增长政策密集出炉,经济则处于宽货币但信用传导不畅的复苏初期,市场系统性风险较前期有所下降,二级市场成长股表现占优。从制度方面来看,近期科创板存在投资者门槛下降、做市商制度加快推进的预期。

  一方面,目前科创板的资金门槛为50万元,远高于创业板的10万元,部分投资者预期该门槛会下降

,另一方面,今年5月13日,证监会正式发布文件对科创板做市商准入条件与程序、事中事后监管等方面作出规定,并且后续还会将指导上海证券交易所制定发布配套业务细则,

  市场预期科创板股票做市交易业务将加快推进,科创板流动性有望提升。从盈利与估值来看,科创50指数的预期盈利增速较高且当前估值处于历史较低分位水平,具有相应的性价比。

  2、您认为科创板是否会复制创业板2013年行情?如何看这一板块的未来表现?

  当前的科创板与2013年的创业板确实存在许多相似之处,比如,宏观环境均处于经济下行后逐渐企稳的阶段,科创板与创业板的板块定位均与所处时点的政策导向、时代发展趋势、经济转型升级的方向较为契合,盈利增速都领跑市场,估值也都处于历史较低分位水平,资金均低配。但历史不是简单的重复,一方面,创业板当时通过并购驱动业绩高增长,并且逻辑在短期内较难被证伪,而科创板的核心驱动因素仍是自身业绩,如果股价在短期较快上行难免需估值修正,另一方面,当时创业板的成分股与机构重仓赛道区分度较大,

  目前科创板的主要成分仍是近两年的主流赛道。因此,科创板在当前时点存在上涨的动力,但不会完全复制创业板2013年的行情,未来仍是有业绩支撑的真“硬科技”占优。

  3、Wind数据显示,截至6月2日,7月科创板解禁市值为2711.4亿元,是2022年解禁市值最高的一个月,较2022年上半年的月度均值增长453.1%。您如何看待科创板解禁高峰对市场的影响?

  根据过去的情况来看,随着股票供给增加,

  基本面较弱的个股在大规模解禁时往往表现不佳。而且解禁前,部分个股可能出现“抢跑”

,通过比较解禁日前后的市场表现可以发现2016年以来全A个股在1年期解禁以后的表现好于解禁前。预计7月将是考验科创板的重要窗口期,后续也需观察是否有新的规则变动帮助科创板提升流动性、消化解禁减持压力。

  4、近期,证监会正式发布实施了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》,对科创板做市商准入条件与程序、事中事后监管等方面作出规定,市场对科创板也存在投资者门槛下降、做市商制度加快推进的预期,您认为这些制度的推进对科创板会带来哪些影响?

  总体来看,

  做市商制度有望改善科创板的市场流动性,同时提升成交效率以及定价功能。

竞价制度下,投资者的交易对手是市场中的其他参与者,而做市商制度下,投资者可以直接与做市商进行交易,有助提高市场的成交效率,降低成交难度,另外,做市商制度下,由做市商先报价,投资者知晓报价后再下单,因此股价相对更为透明,有助稳定预期。当然,做市商会凭借其所提供的服务收取一部分买卖价差,因此市场的交易成本也会相应增加。

  5、根据最新财报数据,2022年一季度,科创50上市公司归母净利润同比增长了78.5%,您如何看待目前科创板的盈利估值水平?

  从近期的盈利来看,在一季度主流宽基指数盈利增速均下滑的背景下,科创50的盈利仍然保持了快速增长,并且盈利增速已经连续两个季度提升,从后续的预期来看,目前科创50指数的Wind一致预期2022、2023年归母净利润增速约为40%、25%,

  从估值来看,当前市盈率(TTM)仅位于2020年以来的10%左右分位水平。整体上,当前科创板的盈利估值水平仍具有一定性价比。

  6、您认为后续科创板更多是由“超跌后的估值修复”主线主导还是由“高景气赛道+有业绩支撑”的主线驱动?