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央行4天净回笼近4000亿!意在“警示”股市楼市?流动性的拐点到了吗?

发表于:2021-01-28 11:33:30

  金融界网1月28日消息 央行公开市场今日将进行1000亿元人民币7天期逆回购操作,因今日有2500亿元逆回购到期,净回笼1500亿元。

央行

  本周以来,央行已连续4日通过公开市场操作实施净回笼:

  周一,到期2425亿元TMLF,投放20亿元,净回笼2405亿元;考虑到本月已续作5000亿元MLF,且本月到期3000亿元MLF,当日实际回笼资金405亿元;

  周二,到期800亿元央行逆回购,投放20亿元,净回笼780亿元;

  周三,到期2800亿元央行逆回购,投放1800亿元,净回笼1000亿元。

  周四,到期2500亿元央行逆回购,投放1000亿元,净回笼1500亿元。

  本周前四日,央行累计净回笼3685亿元。 

  1月27日,银行间存款类金融机构质押式回购隔夜品种(GR001)和7天期品种(GR007)加权平均利率继续攀升,逼近3%,隔夜利率达到2015年以来最高水平。交易所国债逆回购品种的GC001和GC007利率“倒挂”趋势继续扩大,GC001利率盘中升破5%。 

  意在“警示”股市楼市?

  1月26日央行货币政策委员会委员关于局部泡沫已经显现的观点在市场传开,引发A股剧烈震荡。马骏强调:“有些领域的泡沫已经显现,去年我国几个主要的股市指数都大幅上升,接近30%,在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市,不可能与货币无关。另外,最近上海、深圳等地房价涨得不少,这些都与流动性和杠杆率的变化有关。”

  中信证券(行情600030,诊股)首席固收分析师明明认为,在连续缩量续作逆回购以及央行马骏关于股市以及房地产市场泡沫的评述后,市场对央行货币政策转向收紧产生了较大的担忧。当前时点或确实面临着货币政策短时间内快速收紧的局面:广义上,M2、信贷与社融增速的拐点大概率已经出现;狭义上,出于对房价以及资产价格的担忧,后续可能会面对波动性更大的资金面环境。

  从2020年底开始,以深圳、上海为代表的一线城市楼市异常火爆。7天之内,上海、深圳、广州、杭州、合肥5地出台调控政策,以加强限购、收紧房贷、保障刚需等手段抑制“抢房潮”。住建部迅速反应,赴沪深等地调研督导。

  明明认为,平抑房地产泡沫风险是货币收紧的理由。出于对“房住不炒”政策的坚定执行,部分城市已经出台了一些限购限贷的措施;与此同时,央行也收紧了银行间流动性以配合信贷投放的收紧。从历史经验看,2019年4月2、3线城市二手房价增速触及8%,后续信用投放即有收缩;而去年年末一线城市二手房价同比涨幅已经达到8%,当前政策层也已经开始应对。

流动性的拐点到了吗?

  流动性的拐点到了吗?

  明明认为,近期部分城市房价快速上涨已经使得央行收紧了房地产领域信贷投放,同时房贷集中度控制或将自然抬升房贷利率,配合各地房地产调控政策达成“房住不炒”的意图,或将不可避免的带来广义流动性增速的下滑。

  央行马骏关于2021年M2增速“9%” 较为合理的相关表述或对应约10%-10.5%的社融增速以及10.5%-11%的信贷增速。在广义流动性拐点已现的基础上,央行对银行间流动性的态度将较为谨慎,以防“钱溢出来”;考虑到货币政策取向仍然强调“不急转弯”,明明预计例如升准或者加息这类紧缩政策将不会出现,但银行间流动性波动性将会上升。

  恒大经济研究院院长任泽平近日发表研报称,2021年1季度前后,随着经济复苏的顶部区间正在到来,通胀预期抬头,货币政策回归正常化,信用政策结构性收紧,我们正在迎来广义流动性的周期性拐点。

  不过对于政策会否全面转向,任泽平也给出了否定的解读。任泽平表示,2021年,经济环比韧性较强,但面临全球疫情严重、小微企业困难、就业压力大等挑战。这些因素不支撑货币金融政策的明显收紧,更多是货币政策正常化和结构性信用政策调整。

  1月26日下午,央行行长易纲在达沃斯论坛上的讲话也验证了上述判断。易纲表示,中国的货币政策将继续支持经济,中国不会过早退出支持政策。